■　林京亮

    自从美联储在上一次议息会议上宣布扩大购买债券的力度后，市场就开始大肆做空美元。五月初以来美国不断公布较好的经济数据，尤其是美国银行业压力测试结果显示大多数银行资产状况良好，使市场普遍认为全球经济复苏已经开始，起码不会再出现更坏的情况，因此被压抑已久的投机势力再次抬头，大宗商品市场和股市暴涨，非美货币更是乘胜追击，以欧元兑美元的汇率为例，在一个月内的涨幅超过1000点，英镑涨幅更是超过2000点。

    对于美元的走软，市场的反应从开始就是“落井下石”式的，先是罗杰斯宣称未来第二波金融危机将是美元危机；部分大型银行和金融分析机构预测美元兑欧元将跌向1.50甚至1.70；标普宣布调降日本和英国的债券评级后，这两国的货币不跌反涨，因为市场认为既然英、日被降级，那美国还远吗，如果美国被降级，其影响力比那两国厉害不知多少倍；可是推倒美元的还是美国人自己，美联储宣布从6月开始大量购买银行业的有毒资产，还可能增加购买美国国债的力度。市场已经从炒作风险偏好情绪转为炒作美元危机，市场对于持有美元的安全性充满怀疑，给了炒家们做空美元的理由，这就是五月以来美元连续遭到抛售而狂跌的主要原因。

    难道美元真的就这样贬下去了吗？如果有这种想法就未免太武断了。这场金融危机是由流动性泛滥所导致的，美国在救市行动中采取的是“以毒攻毒”的政策——释放更大的流动性，以零利率、定量宽松、大规模财政开支的货币和财政政策来应对，但是美联储还是克制的，其宣布购买的国债数量与实际购买量是有很大差距的。而且美国用于救助银行业的大量资金很可能在下半年开始回笼，这对危机中的财政状况有利。也就是说，美国所谓超宽松政策还没到市场所推测的极度危险情况。

    美元的适度下跌是美国人可以接受的，而一旦暴跌，美国需要的筹资计划会化为泡影，那是不符合美国核心利益的。更何况如果美元暴跌，美国国债也将暴跌，那将是以中国为首的世界其它国家更恐慌的事情，那不仅仅是美元储备资产的大幅缩水，而且会是货币急速升值而致使的出口产业的崩溃，最后不得不进行联合干预击败投机资金，请美元再当“大哥”。

    最近发生的一系列事件都证明了美元的快速下跌是多么不受欢迎。先是欧洲央行的官员们对欧元汇率的大涨表示不快，因为这会打击欧洲的出口经济，使经济复苏更加缓慢，失业率雪上加霜；美国财长盖特纳近期访华时，中美双方再次表示协作应对危机的精神，中国会继续力挺美国国债；亚太央行官员和知悉政策制定情况的人士称，即使美国主权债券评级遭调降，拥有全球外汇总储备近一半的中国、日本、印度、韩国也不会改变外汇储备政策，因为没有堪比美元流动性的其它币种选择，这些央行将继续购入美国国债，以帮助维持市场稳定。

    进入6月，非美货币的涨势可能已经进入了顶部区域，3日到4日不到一天时间，欧元、英镑兑美元分别下跌了200和500点，其它货币除日元外均不同程度大幅下挫。当然，顶部区域是走出来的，并且形成某种技术形态，如头肩顶或双顶形态，另外还要有基本面的关键性事件来配合。目前的美元正处于一个十字路口，路向何方我们拭目以待。 （建行北京市石景山支行）
 
 
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